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一财研选|半导体市场空间可观,这些核心工艺

时间:2018-01-03 14:18来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
券商研报浩如烟海,投资线索眼花缭乱,第一财经推出《一财研选》产品,挖掘研报精华,每期梳理5条投资线索,便

目前,半导体市场上主要使用的光刻胶包括G线、I线、KrF、ArF四类光刻胶,其中G线和I线光刻胶是市场上使用量最大的光刻胶,在半导体制程不断缩小的情况下仍有需求。ArF浸没式的制程节点已至22nm,是目前最为先进的技术。国内光刻胶进口替代正在进行,在PCB领域,干膜已被外资把控,油墨部分已有国产替代,进口替代率达到46%,容大感光、广信材料等公司是主要参与者。

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海通证券认为,在LCD应用领域,晶瑞股份(300655.SZ)在TP用光刻胶方面市场占有率较大,并已经向TFTarray阵列用光刻胶布局;永太科技(002326.SZ)、上海新阳(300236.SZ)等公司是滤光片用彩色和黑色光刻胶的进口替代参与者。在半导体应用领域,分立器件用光刻胶已经完全实现进口替代;集成电路用光刻胶已经实现了部分技术突破,海通证券认为有望打破进口依赖;国家高度重视,晶瑞股份和北京科华(南大光电(300346.SZ)持股31.39%)是两大主要标杆企业。

3.供给弹性、政策韧性与估值理性,关注钢铁板块波段交易机会(光大证券)

供给侧改革硬目标奠定2017年钢铁牛市。2017年钢铁供给侧改革有两大硬目标:(1)8月底之前估计清理了7000万吨地条钢产量,约相当于全国粗钢产量的约10%;(2)2017年11月15日~2018年3月15日采暖季期间,唐山、邯郸(占全国钢产量的18%)等地的高炉限产50%。在行业需求变化不大的大背景下,这些支撑钢价上涨和企业盈利回升,奠定了钢铁板块牛市。

光大证券认为,高盈利背景下,不可忽视钢铁业供给的弹性。在目前钢铁业盈利达到历史罕见高位的背景下,钢铁业的供给弹性将来自三个方面:(1)高炉-转炉流程通过工艺路线和炉料结构的调整增产;(2)电炉钢由于建设和投产周期为6个月左右,预计2018年有3000万吨左右产能投产;(3)其他闲置产能以及工艺路线复产。这些因素可能推动钢铁业盈利朝历史平均水平回归。

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高钢价背景下,不可忽视政策的韧性。光大证券认为钢铁行业的政策目标围绕三个方面:去产能、环保、稳钢价,当这三个目标中的一个目标偏离太远时,另外两个目标的容忍度可能会适度提高,若钢价上涨过快,去产能和环保限产等政策可能会有相应的放松。

在考虑地条钢后,光大证券认为全国粗钢产量在2014年已经达到了历史高峰,钢铁行业总体已步入减量发展期,整个板块难以享受高估值;面向2018年,钢铁业需求总体稳定、供给略有增加,行业整体盈利预计小幅下滑,钢铁板块2018年PE估值难以超过10倍。

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对于2018年的投资策略,光大证券认为钢铁行业盛宴难再,关注波段交易机会,看好板材、废钢、特钢领域。鉴于行业的发展趋势以及目前对应2017年整体约9倍的PE估值水平,维持钢铁行业评级为“增持”,建议关注波段性交易机会。从供给的角度来看,2018年的供给增量将主要在长材,因此认为板材股好于长材;从细分子领域的景气周期来看,相对看好特钢、废钢产业链,重点推荐股票组合:宝钢股份(600019.SH)、山东钢铁(600022.SH)、华宏科技(002645.SZ),此外建议关注*ST华菱(000932.SZ)、大冶特钢(000708.SZ)

(责任编辑:admin)
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