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辉丰股份:氟环唑产销量快速提升

时间:2018-01-25 06:12来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
兴业证券股份有限公司分析师刘曦,郑方镳8月7日发布“辉丰股份”002496的研究报告。辉丰股份发布2013年中报,上半

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  兴业证券股份有限公司分析师(刘曦,郑方镳)8月7日发布辉丰股份(002496)的研究报告

  事件:

  辉丰股份发布2013年中报,上半年实现营业总收入10.21亿元,同比增长42.9%;实现营业利润9345.67万元,同比增长32.5%;实现归属于母公司的净利润7577.54万元,同比增长53.9%。按2.45亿股的总股本计,实现每股收益0.31元,每股经营性净现金流量为0.18元。其中二季度实现营业收入5.55亿元,同比增长39.6%;实现归属于母公司的净利润4282.16万元,同比增长30.6%。

  公司同时预计2013年1-9月归属于上市公司股东的净利润为10128万元-11686.16万元,同比增长30%-50%。

  点评:

  辉丰股份上半年业绩与分析师此前EPS为0.31元的预测一致,也处于公司一季报中预计中期业绩增长40%-60%的区间之内,氟环唑产销量提升是公司业绩增长的主要原因。

  上半年收入实现快速提升。公司上半年实现营业总收入10.21亿元,同比增长42.9%;其中外销收入为4.66亿元,较去年同期增长120.0%。分产品来看,杀菌剂、除草剂业务收入分别同比增长100.7%、54.4%至3.97、2.25亿元。

  氟环唑产销量提升是业绩增长主要动力。公司募投项目1000吨/年氟环唑项目于今年1月建成投产,使得上半年氟环唑产销量有较明显提升,上半年该项目实现收益2848万元,是公司业绩增长的主要动力;相应地,由于氟环唑产品的毛利率较高,其销售占比的提升使得上半年公司杀菌剂业务综合利率同比提升3.5个百分点至37.1%。

  联苯菊酯具备较大增长潜力。上半年,伴随公司联苯菊酯车间投入试运营,子公司盐城科菲特(生产中间体联苯醇)、连云港华通(生产中间体功夫酸)的生产规模及管理的逐步理顺,以及联苯菊酯下游应用范围的扩大,分析师预期公司联苯菊酯业务将进入快速承接海外产能转移的阶段,进而构成其后续重要的潜在增长点。

  维持“增持”评级。上半年公司依托氟环唑产销量的提升实现了较快增长,后续分析师判断在氟环唑保持快速发展的基础上,公司将持续承接以联苯菊酯为代表的海外产能,传统产品二氰蒽醌、咪鲜胺、2,4-D等也具备一定潜力,公司未来2-3年延续快速增长的态势较为明确,分析师预测公司2013-2015年EPS分别为0.63、0.82、1.03元,维持“增持”的投资评级。

  风险提示:环保风险,原材料价格大幅波动风险。

(责任编辑:admin)
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