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辉丰股份:全面推进农药电商,主业维持快速增长

时间:2017-12-30 06:02来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
辉丰股份:全面推进农药电商,主业维持快速增长

    报告摘要:
    涉足电商,颠覆行业传统商业模式。2014年11月1日,农一网正式上线。农一网是由中国农药发展与应用协会发起,联合农药行业内五家大型企业共同投资建立的,辉丰股份持股比例50%,注册资金共2000万元。农一网主要采取B2B2C、O2O模式,采用农药品牌企业旗舰店模式。重点发展县级工作站、村级植保服务站,经销商转变为物流配送商和技术服务商,解决了线上线下冲突。结合网上植保服务系统进行技术服务,打造“农一网+县域工作站+村级植保信息化服务站”的电商模式。相比于第三方农资平台,我们认为辉丰的战略布局优势更突出,也更容易成功。实际上,农一网整合了农药生产及销售领域的全产业链,整合了农药产品销售与植保服务,同时有协会坐阵,管理层思路之清晰可见一斑。而对于业绩方面,我们认为对初创期的电商盈利能力预期不能过高,毕竟利润和造血功能要建立在流量的基石上。农一网目前最重要的任务是建立工作站和植保站,抢占客户流量,未来可通过广告推送、专家在线咨询、适当的佣金比例等方式扩大盈利面。
    主业方面仍将保持又快又稳的增长。近年来受益于跨国企业产能转移,2015年,咪鲜胺、辛酰溴苯腈、二氰蒽酯、菊酯、氰氟草酯、中间体、制剂等多项产品将持续放量,业绩方面有充分的安全边际保障。嘉隆化工和仓储业务自明年起将陆续放量,辉丰将围绕嘉隆的光气资产新增产业规划和布局,嘉隆化工的2万吨光气产能可再造一个辉丰,其战略定位是母公司的第二个农药定点生产基地,双方优势与产品资源互补,进而拓展国内销售市场。
    我们预计农药主业将支撑辉丰业绩保持持续增长,公司可作为重点标的进行长期投资。暂不考虑配股摊薄情况,我们维持辉丰2014年、2015年每股收益为0.72元/股,0.98元/股,继续维持“买入”评级。
    风险提示:产品销量及价格下滑,成本大幅增加、新业务开拓不顺利

(责任编辑:admin)
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