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辉丰股份公司调研报告:2014年增长来自三方面

时间:2017-12-02 06:01来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
辉丰股份公司调研报告:2014年增长来自三方面 联苯菊酯或将带来超过2个亿的收入增长:杀虫剂2000吨联苯菊酯于2013年下

联苯菊酯或将带来超过2个亿的收入增长:杀虫剂2000吨联苯菊酯于2013年下半年开始试生产,预计2014年逐步实现产销,订单有保证,或将带来超过2个亿的收入增长,给杀虫剂业务带来较大的业绩增量。公司之前收购的子公司盐城科菲特生化与连云港华通化工,拥有功夫酸、联苯醇等关键中间体的自给能力,产品具有成本及品质上的优势。

预计2013-2015年EPS分别为0.64元、0.95元和1.11元,当前股价对应PE为21.8倍、14.8倍和12.6倍,看好公司未来两年新产品产能投放带来的高速增长,维持“推荐”评级。

联苯菊酯或将带来超过2个亿的收入增长:杀虫剂2000吨联苯菊酯于2013年下半年开始试生产,预计2014年逐步实现产销,订单有保证,或将带来超过2个亿的收入增长,给杀虫剂业务带来较大的业绩增量。公司之前收购的子公司盐城科菲特生化与连云港华通化工,拥有功夫酸、联苯醇等关键中间体的自给能力,产品具有成本及品质上的优势。

其他高壁垒高盈利品种产销继续扩张:公司其他高端杀菌剂产品如氟环唑、二氢蒽醌等性能优异,将随国际市场的不断推广扩大产销,而除草剂2,4D有望因转基因作物的推广以及国内环保的趋严而市场回暖,盈利能力得以提升。

1.3万吨制剂投产,打造全产业链:公司制剂产销也将有所扩大。据我们了解,目前公司登记的制剂产品个数近百个,总收入占比超过15%。随着2013年年底年产13000吨农药制剂加工项目以及上海营销中心建设项目逐渐完工,公司在原药后端加工及营销方面优势将逐渐体现。

仓储项目形成新增长点,对公司整体意义重大:仓储项目将于今年年底完工,罐区的总储存量为39.8万m3,周转能力为488万吨/年。据我们了解,公司仓储项目将采取四种经营模式,分别为传统仓储、自主经营、金融物流以及深加工。公司拟经营的化工品、油品目前国内具有较大的市场缺口,该项目建成将成为江苏苏北沿海地区大型化工仓储基地。此外项目还将对公司整体运作产生积极的影响,比如统一大量采购原材料降低采购成本,向上游延伸提升盈利等。

风险提示:原材料苯酚等价格大幅波动,氟环唑、菊酯等产销不达预期,咪鲜胺等产品景气度下滑严重。 (责任编辑:admin)

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