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辉丰股份:网调研纪要 强烈推荐评级

时间:2017-11-11 01:02来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
摘要 1 结论 强烈推荐 公司传统业务提供了安全边际 2015年eps为0 96 农一网为公司注入高弹性 农一网具备独特禀赋和先

  [摘要]
  1.结论:强烈推荐。公司传统业务提供了安全边际(2015年eps为0.96),农一网为公司注入高弹性,农一网具备独特禀赋和先发优势,看好其巨大成长空间。
  2.大背景:现代农业三大驱动力:政策护航,生产力(农业自动化、信息化)与生产关系(农业互联网化)两翼齐飞。目前农业互联网化呈现"大行业+大趋势+小公司"格局,蕴含巨大的想象空间。
  3.比较优势:定位准确、政府资源、先发优势、团队执行力a)定位准确:1)主营农药中间体、原药,第三方角色打造电商平台,维持中立性。2)农药品类切入是最佳实现路径(从市场规模、品类、刚需、高频四个维度比较)。
  b)政府资源:1)农药发展和应用协会参股农一网,支持建立电商上线审核委员会,线下植保服务专家。2)背靠农业部,明年出农业扶持政策是大概率事件,农一网受益也是大概率事件。
  c)先发优势:通过高性价比农药产品获取用户,通过其他农资品类及增值服务留住用户,提升用户活跃度。1)工作站推广超预期,经销商转型工作站,当前以销售返点为主(各产品不同),预计12月底超600家,明年2000家目标肯定提早完成。2)服务站落地,零售商转型服务商,不新增成本情况下,获取工作站销售返点,未来可通过各类增值服务盈利,未来增值服务包括:农村无线wifi(打通信息流),金融服务(贷款+保险),植保服务(智能设备检测)等。
  d)团队执行力:1)团队成员:张富宽(总经理)曾工作于新浪、阿里巴巴、易淘客等互联网公司,王利斌(市场总监)曾工作于辉丰,宋鑫(产品总监)中农大毕业,20+年农业行业经验。2)网站上线一个多月,参加各地农博会,工作站签约已超500,销售金额(经销商打款存货)超过1亿。3)增值服务(无线wifi等)产品也已推出,节奏比竞争对手快很多。
  二、跟踪时间节点1.第一阶段:线下工作站、服务站落地,闭环打通。工作站签约数量已经超预期,核心关注县级工作站依托其原有销售网络推广村级服务站数量,预计数据将于1月中旬公布,届时是股价反映的时间点(同时辉丰的配股也在1月份完成)。
  2.第二阶段:农药行业产品O2O闭环顺利运行。农药产品的销售数据将在2015年春耕期间开始爆发,预计可跟踪的时间点在2015年3月份,具体数据对股价也有很强的刺激。
  3.第三阶段:加入种子、化肥、农机等其他农资产品扩充品类,形成大农资电商平台。农一网扩品类时间点会提早,预计在2015年Q1就会把化肥加入,与化肥巨头合作解决区域化销售的问题,化肥对于提升平台GMV有非常大的帮助。
  4.第四阶段:打造农业全流通平台。农产品电商平台是2015年下半年才会开始启动的项目。
  三、超预期可能1.服务站落地:600家工作站,每家工作站对应150家服务站,如果推广成功将有近10万家服务站,对销售帮助非常大。目前工作站已经全面覆盖山东和江苏两大农业大省,12月下半月拓展东北三省。
  2.增值服务:
  a)农村wifi推进数据b)金融服务上线数据(会以保险、贷款等形式推出)c)智能设备服务在服务站推广,增加用户活跃度3.政策扶持四、风险点1.增资问题:农一网初期投入金额为2000万,大规模扩张需要花钱,下一轮融资在筹划中(时间点),辉丰肯定跟投,如何处理管理层股权的问题。
  2.村级服务站落地不及预期,考验公司执行力和纠错能力。
  3.竞争对手强势进入(如金正大和阿里若合作推进),若面临大规模烧钱,公司如何应对。
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