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辉丰股份:多元布局显成长 买入评级

时间:2005-01-25 07:46来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
辉丰股份:多元布局显成长 买入评级-股票频道-和讯网

    报告要点细分农药领域领导者,经营拐点确立公司主要产品包括咪鲜胺、辛酰溴苯腈、氟环唑等,产能居全球或国内第一,行业地位显著。在巩固优势领域基础上,公司向农药原药及中间体领域延伸,往上并购原药中间体公司,充分完善中间体、原药和制剂一体化优势,其细分农药原药和制剂市占率位居前列。2015年公司以增资扩股方式取得河北瑞凯公司(草铵膦产能1,800吨/年)51%股份。2016年公司实现归属净利润1.74亿元,同比增长0.83%;2017年公司一季度实现归属净利润1.48亿元,同比增长200.3%。


核心产品需求向好,环保导致供给收缩,公司市占率持续提升受益于农药行业补库存周期,行业景气提升,农药出口向好。根据海关总署数据,2017年1-5月,我国农药出口达到71万吨,同比增长16.4%。公司是咪鲜胺、辛酰溴苯腈、氟环唑等原药龙头,在长期的发展过程中,与巴斯夫、拜耳等国际农化巨头形成了稳定的合作关系。环保趋严,逼迫环保不达标的中小农药公司退出市场,行业集中度将会提升,龙头公司充分受益。近几年公司在环保领域累计投入约3.4亿元,引进环保新技术、新设备,提高设施处理能力和处理技术水平,环保优势突出,市场占有率有望不断提高。


可转债项目丰富产品结构,打造未来业绩增长点公司于2016年5月发行8.45亿元可转债,募投建设5,000吨/年草铵膦、1,000吨/年抗倒酯、2,000吨/年甲氧虫酰肼等项目,其中抗倒酯项目已经投产运行,草铵膦和甲氧虫酰肼项目将陆续落地。随着百草枯禁用和草甘膦抗性日趋严重,草铵膦需求将迎来快速增长,公司业绩将大幅改善。另外,抗倒酯及甲氧虫酰肼均为未来明星产品,需求潜力大。预计随着项目陆续投产,公司盈利能力将持续提高,有利于增强公司综合竞争力。


石化仓储项目渐成规模,加码业绩增长依托园区区域优势和稀缺的成品油经营许可资质,公司打造石化仓储业务。


公司以超募资金建设石化仓储项目,石化一期项目14.8万方仓储项目已经投入使用,二期项目于年底投产,成为公司新的业务增长点。2016年公司石化仓储收入达到25.0亿元,未来有望持续增长。


投资建议:多点开花打造持续成长,首次给予“买入”评级公司咪鲜胺、辛酰溴苯腈、氟环唑主业经营稳健。可转债项目落地打开公司成长空间,石化仓储业务加码业绩增长,公司进入成长期。预计公司2017、2018、2019年EPS为0.30元、0.38元、0.45元,首次给予“买入”评级。

(责任编辑:admin)
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